多氟多(002407):期待六氟磷酸锂项目投产
全球氟化盐龙头企业,公司是目前全球产量最大、技术最先进、市场占有率最高、实力最强的无机氟化盐生产企业。目前冰晶石产能6万吨、氟化铝产能6 万吨,冰晶石约占全球同类产品总产能的23.08%,占国内同类产品总产能的35.29%;氟化铝约占全球同类产品总产能的5.22%,占国内同类产品总产能的11.76%。
电解铝行业低迷拖累公司业绩表现,2009 年公司冰晶石和氟化铝收入占公司营业收入95%以上,毛利92%以上。目前电解铝行业调控力度大,取消优惠电价,产品价格下降,全行业盈利处于低谷,对公司目前盈利能力及新建项目未来产能投放产生不利影响。公司氟化盐产能将由目前的12 万吨增至2011 年的28 万吨。
新能源业务为公司未来投资亮点,公司投资建设的200 吨六氟磷酸锂项目目前正在进行设备安装,预计年内投产。六氟磷酸锂市场空间广阔,若公司产品质量能够满足市场需求,公司将进一步扩大产能至2000 吨。公司自己生产六氟磷酸锂的原材料无水氢氟酸和氟化铝,具备产品品质及成本优势。新能源业务领域,公司长期规划发展磷酸铁锂、多晶硅等产品,若新能源业务进展顺利,盈利能力将大幅超出现有氟化盐业务盈利能力。
盈利预测与投资建议,预计公司2010-2012 年每股收益分别为0.87、1.19、1.59 元,现有氟化盐业务盈利提高受制于电解铝行业景气低迷,给予公司中性投资评级。六氟磷酸锂项目将成为公司股价催化剂,项目投产及市场顺利开拓将带来投资机会。